与谷歌达成长期合作协议、AI业务高速扩张、利润翻倍增长，博通几乎交出了一份无可挑剔的成绩单。然而市场反应却并不买账，高增长之下，投资者对芯片巨头的期待显然已经被推向更高水平。
在交出创纪录季度业绩后，博通(AVGO.O)股价却在盘后一度大跌超过13%，尽管其年内累计涨幅仍达到38%，过去三个月上涨超过50%。
市场关注的核心仍是AI业务。博通为谷歌(GOOGL.O)、OpenAI和Meta(META.O)等客户设计定制AI加速器芯片。第二财季，公司AI半导体业务收入达到108亿美元，同比增长143%。首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，增长主要来自定制AI加速器和AI网络产品需求持续扩大。
陈福阳预计，这一增长势头将在当前季度延续，AI半导体业务收入有望达到160亿美元，同比增幅超过2倍。不过，公司维持此前预测不变，预计到2027年AI半导体业务收入将超过1000亿美元。
公司近期还与谷歌达成长期合作协议，共同开发和供应多代TPU芯片及AI网络产品。陈福阳在分析师电话会上称，这是一项“非常、非常强有力的协议”，包含“金额极其可观的承诺”。不过他也表示，随着AI算力需求持续增长，谷歌未来可能同时从多家供应商采购相关产品。
财报数据显示，截至4月的第二财季，博通营收达到221.9亿美元，同比增长48%，高于FactSet统计的分析师预期221.3亿美元；调整后每股收益为2.44美元，略高于市场预期的2.40美元。
按美国通用会计准则计算，公司净利润为93.1亿美元，合每股1.91美元；上年同期为49.7亿美元，合每股1.03美元。
业务方面，半导体解决方案部门（包括非AI芯片和网络产品）收入为150亿美元，基础设施软件业务（包括VMware）收入为72亿美元。
对于截至7月的季度，博通预计营收将达到294亿美元，同比增长84%，高于市场预期的283亿美元。
尽管业绩和指引均超预期，但市场反应冷淡。Zacks Investment Research股票策略师安德鲁·罗科（Andrew Rocco）认为，股价回落主要是投资者获利了结。他表示，博通是定制专用集成电路（ASIC）市场的领先企业，而这一领域的需求仍在持续加速增长。
Direxion产品与战略高级副总裁Ryan Lee则表示，市场对芯片股的要求已经接近“完美”，股价回调反映出部分投资者对营收表现仍不满意。
不过，他认为，超大规模云服务商数千亿美元规模的AI基础设施投入短期内不会消失。作为定制AI芯片和AI网络芯片的重要供应商，博通仍具备持续受益于AI建设浪潮的优势。
推动市场看好博通的重要因素之一，是其与谷歌长期合作开发TPU芯片。此前，Alphabet(GOOGL.O)宣布进行大规模融资，以支持AI基础设施投资计划，也带动博通股价上涨。
摩根大通分析师Harlan Sur表示，博通依靠Tomahawk产品线建立了“极高的行业进入壁垒”，加上“两年一代”的产品迭代节奏以及每代产品交换吞吐能力翻倍的优势，使其有望持续领先竞争对手。
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